Купаясь во лжи
Sep. 24th, 2012 12:17 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
serg70phttp://spydell.livejournal.com/460265.html
Прочитал выступление Бена. Пресс конференция была пропитана ложью и абсурдом, и все это возведено в десятую степень. Бен был похож на человека, которого поставили к стенке и вынудили оправдываться за преступление. Нес Бен фееричную ахинею. Я не знаю, шел ли расчет на полных кретинов его сушащих или просто сказать было нечего в оправдание ничем не прикрытого мошенничества? Я не знаю. Но вероятное второе. Просто аргументы у него кончились, а дилерам надо деньги рисовать, вот и чушь сморозил.
1. Очень много было сказано про стабилизацию рынка труда и снижение безработицы. Эта байка неплохо работала в 2009 и первой половине 2010, но даже совсем не сведущим в экономических вопросах начинало становиться понятно то, что выкуп активов ни коим образом не коррелирует с улучшением состояния рынка труда. Выкуп активов самым непосредственным образом влияет на балансы бангстеров, но никак не соприкасается с реальной экономикой. ФРС вообще не имеет никаких взаимоотношений с реальный сектором. Трансляция происходит исключительно через кредит, увеличение долга населения и корпораций ПЕРЕД банками. Если кредитование растет более медленными темпами, чем наводнение системы ликвидностью от ФРС, то значит просачивание отрицательное. Т.е каждый доллар от ФРС приводит к меньшей трансмиссионному эффекту в реальной экономике. Условно, ФРС дал банкам 1 доллар, а банки дали экономике 20 центов - система не работает. Раньше ФРС давал 1 доллар, банки выдавали по 5-7 баксов.
Но кроме этого, какое дело предпринимателю до каких то там MBS? Есть у предпринимателя фабрика по производству тапочек, на которой 100 человек. Производить тапочки в США стоит по 10 баксов за пару, производить их во Вьетнаме или Индонезии стоит по 2 бакса с учетом всех операционных издержек. Предприниматель уволит тех, кто производит тапочки в США, чтобы нанять рабочих во Вьетнаме. В США он оставит административный, юридический и маркетинговый отдел из 20 человек. Наличие или отсутствие QE не изменит его решение относительно перевода производства в Азию или куда то еще.
Или увольнение людей из издательской компании происходит не из-за наличия или отсутствия QE, а из-за того, что люди начали читать статьи и новости не в газетах и журналах, а на компьютере, смартфонах и планшетах через инет, поэтому книгопечатание и издательская деятельность в старом формате умрут, так же как и появление автоматизированного производства уволило многих людей из промышленности.
Или же при загрузке мощностей на 80% и низком потребительском спросе, компания не будет расширять производство и производить инвестиции в новое оборудование, т.к. текущих ресурсов вполне хватает. Т.е. здесь даже не вопрос доступности кредита, а вопрос рентабельности вложений. Люди могут брать кредит и под 10%, если будут видеть в нем экономически положительный эффект, но не возьмут под 0%, т.к. операция может быть нерентабельной.
Таких примеров тысячи можно придумать, как по рентабельности производства, так по конкурентоспособности продукции, так и по емкости рынка и многое другое. ЦБ в принципе никак на занятость не может влиять. Лишь очень косвенно через процентные ставки. Логика в том, что снижение процентных ставок при прочих равных условиях может подстегнуть инвестиционную активность, а чтобы производить инвестиции и амортизировать их, то нужна рабочая сила, поэтому опять же при прочих равных условиях, рост инвестиций обычно сопровождается увеличением занятости. Надо ведь кому то работать на новом оборудовании?
2. Бен много бреда нес, что QE способствует росту спроса на недвижимость. Полная чушь.
Что вообще такое MBS - это структурированный финансовый пул, обеспеченных на другом конце однородными закладными на дома. Например, 1000 объектов недвижимости, выданных под кредит объединили в огромный пул и пустили на рынок. Наличие этого пула не освобождаем покупателей недвижимости от платежей по кредиту. Это имеет отношение исключительно к инвесторам, которые купили закладные. Выкуп MBS не освобождает покупателей от кредитов. Происходит лишь переход собственника этого пула. Были, например, у дилеров, а стали у ФРС. Самый максимум из того, что вообще может получиться - это если банки смягчат условия выдачи кредитов. Понизить ставку они уже не смогут, там сейчас чуть выше 3% - это грани допустимой маржи. Значит снижать требования? Снова? )) Опять сабстандартный пузырь дуть? ))
ФРС распределяет ликвидность через первичных дилеров, а не через население и компании. Кроме того, даже снижение ставок не является достаточным условием для покупки недвижимости, если общая уверенность домохозяйств относительно будущего крайне низкая, долгов достаточно много, цены на недвижимость падают на фоне отсутствия спекулятивного интереса и высокой обеспеченности жильем. В США самая высокая в мире обеспеченность жильем в расчете на одного человека.
3. Бен сказал, что QE будет способствовать понижению ставок по всем сегментам. Очередная чушь. Посмотрели бы хотя бы отчеты банков. Банки фондируются сейчас под 0-0.5%. Средняя ставка фондирования опускалась более 2 лет и стабилизировались в последний год. Выдают кредиты в среднем под 3-5%. Они чисто технически не смогут опустить ниже 3%, т.к. маржа не покроет затрат на ведение бизнеса. Ставки по кредитам опускались более 3 лет и опять же почти год не меняются.
4. Бен сказал, что QE будет способствовать экономическому росту. Брехня! Деньги все равно не попадают в реальный сектор. все, что произойдет - это очередное увеличение резервов банков на счетах в ФРС. Способствовать экономическому росту прямым образом может увеличение дефицита бюджета, но это не имеет отношения к выкупу MBS
На финансовых рынках поразительные трансформации произошли за последние 5 лет.
В 2007-2009 годах общественность говорит: «Да вы банкиры совсем охренели от безнаказанности и вседозволенности»
Банкиры в ответ: «Вы что? Вы нас с кем то путаете! Мы на самом деле очень хорошие, белые и пушистые, никогда ничего плохого не делали. А финансовый кризис и все эти QE? Так это обстоятельства такие, мы здесь совсем не причем.»
------
В 2010 общественность говорит: «Ворюги, хватит производить эксперименты над экономикой и финансовой системой. Ни стыда, ни совести. Крайняя степень наглости и охренения!»
Бангстеры в ответ: «Вы что? Мы же стимулируем экономический рост! QE помогает бороться с безработицей и прибавляет к ВВП куевую тучу миллиардов! Мы через QE повышаем инфляционные ожидания, сужаем спрэды на денежном рынке, понижаем ставки на ипотечном рынке, стабилизируем долговые и фондовые рынки»
------
В 2011-2012 общественность говорит: «Ваши куевины никак не помогают экономическому росту. Безработица, как была высокой, так и остается, если не считать то, что вы исключили несколько миллионов человек из состава безработных только по причине, что они больше года не имеют работы и просто отчаялись что либо найти. ВВП растет преимущественно на гос.дефиците бюджета и стабилизированном деловом климате, но никак не из-за вашего QE. Спрэды и состояние денежного рынка стабилизированы, ипотечные ставки не нуждаются в дальнейшем понижении. Рынок финансового капитала находится в уравновешенном состоянии. У вас больше нет причин производить очередной монетарный беспредел. Да и по правде говоря, вы еще больше охренели во время кризиса.»
Бангстеры в ответ: «Да, мы охренели и что из этого? Общественность жрет дерьмо, которое мы им подсовываем и не давится. А если жрут, то зачем что-то менять? 4 года назад мы - бангстеры стояли на коленях и умоляли общественность нас простить. Мы с большим трудом протолкнули все эти меры QE и чрезвычайные программы кредитования, чтобы выправить наше бедственное положение. Мы столкнулись с ожесточенной критикой нетрадиционных программ денежно-кредитной политики. Мы прошли через длительный путь отторжения и критики со стороны широких масс. Но мы научили людей жрать дерьмо! Теперь нас просят запустить QE, а не мы просим. Вы чувствуете разницу? Нас спросят, а мы отворачиваемся. Нас просят, а мы говорим подождите. Нас просят, а мы говорим, что еще рано. Нас в очередной раз просят, но тут мы соглашаемся – берите ваш QE. Просили? Получите!
Мы сделали главное, что должны были сделать. Мы переложили всю ответственность за принятые решения на общественность. Теперь инициатива исходят от вас идиотов, а не от нас. И не ваше дело, что операции QE уполномочены производить исключительно первичные дилеры (т.е. мы). Ах да, мы вам не сказали, что эти деньги все равно осядут на наших счетах. Но это не важно. Главное, что вы научились есть отходы, а мы научились вам их давать в промышленном масштабе. Раньше каждые 100 млрд шли со скрипом и значительными трениями, сейчас же мы раскидываем триллионы на право и налево. Раньше мы придумывали повод, какое –то правдоподобное объяснения QE. Но сейчас же мы ничего не хотим придумывать. Пусть этим делом займутся журналисты. Мы просто скажем, : Просили? Получите. Так нужно… Это типа способствует экономическому росту. Ну пипл хавает… ))» Конец цитаты. Занавес.
Да сами по себе разговоры о новом этапе, все эти подмены понятий о пользы для экономики - они безусловно в высшей степени омерзительны. Абсолютно запредельная и запущенная стадия безрассудства. Если первый этап, хоть и носил на 95% жульнический характер, но был оправдан необходимостью закрытия кассовых разрывов и огромной финансовой дыры, то последующие этапы - это такой экспериментальный акт вандализма и монетарного беспредела. Жрать и печатать, жрать и печатать. Развитые финансовые механизмы управления и администрирования научились запирать ликвидность в пределах финансовой системы, тем самым блокируя инфляционный всплеск. Но монетизация гос.долга, монетизация убытков бангстеров? Это уже является нормальным? Да куда катится этот чертов мир?
1. Очень много было сказано про стабилизацию рынка труда и снижение безработицы. Эта байка неплохо работала в 2009 и первой половине 2010, но даже совсем не сведущим в экономических вопросах начинало становиться понятно то, что выкуп активов ни коим образом не коррелирует с улучшением состояния рынка труда. Выкуп активов самым непосредственным образом влияет на балансы бангстеров, но никак не соприкасается с реальной экономикой. ФРС вообще не имеет никаких взаимоотношений с реальный сектором. Трансляция происходит исключительно через кредит, увеличение долга населения и корпораций ПЕРЕД банками. Если кредитование растет более медленными темпами, чем наводнение системы ликвидностью от ФРС, то значит просачивание отрицательное. Т.е каждый доллар от ФРС приводит к меньшей трансмиссионному эффекту в реальной экономике. Условно, ФРС дал банкам 1 доллар, а банки дали экономике 20 центов - система не работает. Раньше ФРС давал 1 доллар, банки выдавали по 5-7 баксов.
Но кроме этого, какое дело предпринимателю до каких то там MBS? Есть у предпринимателя фабрика по производству тапочек, на которой 100 человек. Производить тапочки в США стоит по 10 баксов за пару, производить их во Вьетнаме или Индонезии стоит по 2 бакса с учетом всех операционных издержек. Предприниматель уволит тех, кто производит тапочки в США, чтобы нанять рабочих во Вьетнаме. В США он оставит административный, юридический и маркетинговый отдел из 20 человек. Наличие или отсутствие QE не изменит его решение относительно перевода производства в Азию или куда то еще.
Или увольнение людей из издательской компании происходит не из-за наличия или отсутствия QE, а из-за того, что люди начали читать статьи и новости не в газетах и журналах, а на компьютере, смартфонах и планшетах через инет, поэтому книгопечатание и издательская деятельность в старом формате умрут, так же как и появление автоматизированного производства уволило многих людей из промышленности.
Или же при загрузке мощностей на 80% и низком потребительском спросе, компания не будет расширять производство и производить инвестиции в новое оборудование, т.к. текущих ресурсов вполне хватает. Т.е. здесь даже не вопрос доступности кредита, а вопрос рентабельности вложений. Люди могут брать кредит и под 10%, если будут видеть в нем экономически положительный эффект, но не возьмут под 0%, т.к. операция может быть нерентабельной.
Таких примеров тысячи можно придумать, как по рентабельности производства, так по конкурентоспособности продукции, так и по емкости рынка и многое другое. ЦБ в принципе никак на занятость не может влиять. Лишь очень косвенно через процентные ставки. Логика в том, что снижение процентных ставок при прочих равных условиях может подстегнуть инвестиционную активность, а чтобы производить инвестиции и амортизировать их, то нужна рабочая сила, поэтому опять же при прочих равных условиях, рост инвестиций обычно сопровождается увеличением занятости. Надо ведь кому то работать на новом оборудовании?
2. Бен много бреда нес, что QE способствует росту спроса на недвижимость. Полная чушь.
Что вообще такое MBS - это структурированный финансовый пул, обеспеченных на другом конце однородными закладными на дома. Например, 1000 объектов недвижимости, выданных под кредит объединили в огромный пул и пустили на рынок. Наличие этого пула не освобождаем покупателей недвижимости от платежей по кредиту. Это имеет отношение исключительно к инвесторам, которые купили закладные. Выкуп MBS не освобождает покупателей от кредитов. Происходит лишь переход собственника этого пула. Были, например, у дилеров, а стали у ФРС. Самый максимум из того, что вообще может получиться - это если банки смягчат условия выдачи кредитов. Понизить ставку они уже не смогут, там сейчас чуть выше 3% - это грани допустимой маржи. Значит снижать требования? Снова? )) Опять сабстандартный пузырь дуть? ))
ФРС распределяет ликвидность через первичных дилеров, а не через население и компании. Кроме того, даже снижение ставок не является достаточным условием для покупки недвижимости, если общая уверенность домохозяйств относительно будущего крайне низкая, долгов достаточно много, цены на недвижимость падают на фоне отсутствия спекулятивного интереса и высокой обеспеченности жильем. В США самая высокая в мире обеспеченность жильем в расчете на одного человека.
3. Бен сказал, что QE будет способствовать понижению ставок по всем сегментам. Очередная чушь. Посмотрели бы хотя бы отчеты банков. Банки фондируются сейчас под 0-0.5%. Средняя ставка фондирования опускалась более 2 лет и стабилизировались в последний год. Выдают кредиты в среднем под 3-5%. Они чисто технически не смогут опустить ниже 3%, т.к. маржа не покроет затрат на ведение бизнеса. Ставки по кредитам опускались более 3 лет и опять же почти год не меняются.
4. Бен сказал, что QE будет способствовать экономическому росту. Брехня! Деньги все равно не попадают в реальный сектор. все, что произойдет - это очередное увеличение резервов банков на счетах в ФРС. Способствовать экономическому росту прямым образом может увеличение дефицита бюджета, но это не имеет отношения к выкупу MBS
В 2007-2009 годах общественность говорит: «Да вы банкиры совсем охренели от безнаказанности и вседозволенности»
Банкиры в ответ: «Вы что? Вы нас с кем то путаете! Мы на самом деле очень хорошие, белые и пушистые, никогда ничего плохого не делали. А финансовый кризис и все эти QE? Так это обстоятельства такие, мы здесь совсем не причем.»
------
В 2010 общественность говорит: «Ворюги, хватит производить эксперименты над экономикой и финансовой системой. Ни стыда, ни совести. Крайняя степень наглости и охренения!»
Бангстеры в ответ: «Вы что? Мы же стимулируем экономический рост! QE помогает бороться с безработицей и прибавляет к ВВП куевую тучу миллиардов! Мы через QE повышаем инфляционные ожидания, сужаем спрэды на денежном рынке, понижаем ставки на ипотечном рынке, стабилизируем долговые и фондовые рынки»
------
В 2011-2012 общественность говорит: «Ваши куевины никак не помогают экономическому росту. Безработица, как была высокой, так и остается, если не считать то, что вы исключили несколько миллионов человек из состава безработных только по причине, что они больше года не имеют работы и просто отчаялись что либо найти. ВВП растет преимущественно на гос.дефиците бюджета и стабилизированном деловом климате, но никак не из-за вашего QE. Спрэды и состояние денежного рынка стабилизированы, ипотечные ставки не нуждаются в дальнейшем понижении. Рынок финансового капитала находится в уравновешенном состоянии. У вас больше нет причин производить очередной монетарный беспредел. Да и по правде говоря, вы еще больше охренели во время кризиса.»
Бангстеры в ответ: «Да, мы охренели и что из этого? Общественность жрет дерьмо, которое мы им подсовываем и не давится. А если жрут, то зачем что-то менять? 4 года назад мы - бангстеры стояли на коленях и умоляли общественность нас простить. Мы с большим трудом протолкнули все эти меры QE и чрезвычайные программы кредитования, чтобы выправить наше бедственное положение. Мы столкнулись с ожесточенной критикой нетрадиционных программ денежно-кредитной политики. Мы прошли через длительный путь отторжения и критики со стороны широких масс. Но мы научили людей жрать дерьмо! Теперь нас просят запустить QE, а не мы просим. Вы чувствуете разницу? Нас спросят, а мы отворачиваемся. Нас просят, а мы говорим подождите. Нас просят, а мы говорим, что еще рано. Нас в очередной раз просят, но тут мы соглашаемся – берите ваш QE. Просили? Получите!
Мы сделали главное, что должны были сделать. Мы переложили всю ответственность за принятые решения на общественность. Теперь инициатива исходят от вас идиотов, а не от нас. И не ваше дело, что операции QE уполномочены производить исключительно первичные дилеры (т.е. мы). Ах да, мы вам не сказали, что эти деньги все равно осядут на наших счетах. Но это не важно. Главное, что вы научились есть отходы, а мы научились вам их давать в промышленном масштабе. Раньше каждые 100 млрд шли со скрипом и значительными трениями, сейчас же мы раскидываем триллионы на право и налево. Раньше мы придумывали повод, какое –то правдоподобное объяснения QE. Но сейчас же мы ничего не хотим придумывать. Пусть этим делом займутся журналисты. Мы просто скажем, : Просили? Получите. Так нужно… Это типа способствует экономическому росту. Ну пипл хавает… ))» Конец цитаты. Занавес.
Да сами по себе разговоры о новом этапе, все эти подмены понятий о пользы для экономики - они безусловно в высшей степени омерзительны. Абсолютно запредельная и запущенная стадия безрассудства. Если первый этап, хоть и носил на 95% жульнический характер, но был оправдан необходимостью закрытия кассовых разрывов и огромной финансовой дыры, то последующие этапы - это такой экспериментальный акт вандализма и монетарного беспредела. Жрать и печатать, жрать и печатать. Развитые финансовые механизмы управления и администрирования научились запирать ликвидность в пределах финансовой системы, тем самым блокируя инфляционный всплеск. Но монетизация гос.долга, монетизация убытков бангстеров? Это уже является нормальным? Да куда катится этот чертов мир?
